Strona główna > komentarze
Kolejny dzień znacznych wzrostów cen akcji 02.09.2010
Środa przyniosła globalną falę wzrostów na rynkach akcji. Niemalże wszystkie rynki akcji wczoraj silnie wzrosły, a spadające indeksy były wyjątkami. Głównymi powodami poprawy nastrojów był zgodny z oczekiwaniami, wyższy od poprzedniego, odczyt indeksu PMI manufacturing Chin za miniony miesiąc, oraz wyższy od poprzedniego i wyraźnie wyższy od oczekiwań odczyt indeksu ISM Manufacturing USA za sierpień. Pomimo raczej słabej sesji na rynkach akcji USA we wtorek, wczoraj od początku dnia optymizm na rynkach akcji był wyraźny. Niemalże wszystkie giełdy azjatyckie, za wyjątkiem paradoksalnie chińskich, wzrosły. Rosnący optymizm i spadek awersji do ryzyka sygnalizowały taniejące JPY i USD oraz drożejąca miedź i metale technologiczne. Giełdy europejskie również praktycznie wszystkie wzrosły, za wyjątkiem Rygi, chociaż początek handlu był dosyć spokojny. Nastroje na europejskich giełdach zostały nieco stonowane słabymi danymi o lipcowej sprzedaży detalicznej w Niemczech i niskim PMI Szwajcarii i Wielkiej Brytanii. Jednak z kolei PMI Niemiec i strefy euro były dobre i jeszcze przed południem przeważył optymizm wywołany danymi z Chin. Publikowane po południu raporty z rynku pracy USA nie były zbyt korzystne jednak jedynie na krótko ostudziły popyt. Opublikowany o 16:00 wskaźnik ISM Manufacturing był zaskakująco dobry, zdecydowanie wyższy od oczekiwań (56,3 vs. 53) wyższy od odczytu z przed miesiąca (55,5). Była to druga z rzędu, po wtorkowym odczycie indeksu zaufania konsumentów The Conference Board pozytywna niespodzianka. Reakcja i tak optymistycznie nastawionych inwestorów była bardzo silna praktycznie wszystkie otwarte giełdy niemalże skokowo zwyżkowały. Wczorajsze wzrosty oddaliły znacznie wiele indeksów, w tym GPW, od poniedziałkowych lub wtorkowych nowych lokalnych minimów intraday, co jest optymistyczne jednak nie jest przesądzone, że staną się początkiem trwalszego ruchu.
Analiza Techniczna
Środowa sesja przyniosła zdecydowaną poprawę sytuacji technicznej na indeksie WIG. Utworzona biała świeca, której dolny cień nie ingerował głęboko we wtorkowy korpus, doprowadziła do przełamania krótkoterminowej linii trendu spadkowego, co oznacza w praktyce sygnał kupna dla polskich akcji. Realizacja formacji niewielkiego podwójnego dna jest zatem kontynuowana, zasięg zwyżki można ocenić w scenariuszu umiarkowanym na 42.879 pkt. (szczyty z 27.07 oraz 19.08 br.). Z kolei pierwsze wsparcie wyznacza wspomniana przyspieszona linia trendu (obecnie 42.055 pkt.). Wskaźniki potwierdziły wczorajsze wzrosty, sygnał kupna przebiciem linii sygnalnej 0 uwiarygodnia CCI Standard, zwyżkuje również Oscylator Stochastyczny oraz RSI. MACD zawrócił nad linią sygnalną co w dalszej fazie ewentualnej zwyżki powinno doprowadzić do negacji wcześniejszego sygnału sprzedaży.
Dane Makro
10:30 Wielka Brytania PMI branży budowlanej sierpień 53,2
11:00 strefa euro PKB (rewizja) 2 Q 2010 0,3% m/m
4,0% r/r
11:00 strefa euro inflacja cen producentów (PPI) lipiec 1,0% m/m
1,7% r/r
13:45 strefa euro decyzja rady ECB w sprawie stóp procentowych - 1,0%
14:30 USA tygodniowa liczba wniosków o zasiłki dla bezrobotnych 28 sierpień 475 tys.
14:30 USA kontynuowane zasiłki dla bezrobotnych 21 sierpień 4 450 tys.
16:00 USA zamówienia fabryczne lipiec 0,2%
16:00 USA indeks przyszłych transakcji sprzedaży domów lipiec -1,0% m/m
Spółki
PUŁAWY
Spółka Puławy w zakończonym 30 czerwca IV kwartale roku obrotowego 2009/2010 wypracowała 42,7mln zł zysku netto przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 560,8mln zł.
Komentarz
Wynik na poziomie netto w IV kwartale roku obrotowego 2009/2010 na poziomie 42,7mln zł jest lepszy od średniej z prognoz analityków zakładających 35,7mln zł. Również przychody okazały się nieco lepsze od oczekiwań zakładających sprzedaż na poziomie 550mln zł. W IV kwartale spółka zdołała wypracować znacząco lepsze wyniki w segmencie chemia, który osiągnął zysk w wysokości 18,2mln zł. Również w segmencie energetycznym można było zaobserwować znaczący przyrost zyskowności (21,2mln zł). Największy wpływ na zmianę wyników w IV kwartale 2009/2010 miały czynniki makro oraz cena gazu ziemnego płacona przez spółkę Począwszy od 1 czerwca tego roku do 30 listopada 2010 Puławy będą płaciły za gaz wg taryfy zatwierdzonej przez Prezesa URE w dniu17 maja tego roku, co oznacza wzrost ceny gazu ziemnego o 2,9% przy wcześniej zakontraktowanej mocy. Informacja zawarta w sprawozdaniu finansowym ma charakter neutralny i nie powinna wpłynąć na giełdowe notowania.
LPP
Zarząd informuje, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w sierpniu 2010 roku przez GK LPP SA wyniosły około 171 mln złotych i były wyższe od przychodów osiągniętych w sierpniu 2009 roku o ok. 6%. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń - sierpień 2010 roku wyniosła około 1268 mln zł. Przychody te były niższe o 3% od osiągniętych w analogicznym okresie roku poprzedniego.
Komentarz
Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży w sierpniu wyniosła około 47% . W poprzednim miesiącu wyniosła 40%. Marża zaczyna więc rosnąć. Jest to związane z sezonowością sprzedaży. Czerwiec i lipiec to miesiące dyskontowe, kiedy są wyprzedaże kolekcji co przekłada się na niższe marże. W I półroczu zrealizowana marża brutto wyniosła ok. 54%. Wyniki w ostatnim raporcie były zadowalające i przebiły oczekiwania analityków. Druga połowa roku powinna być znacznie lepsza, głównie dzięki niższym kosztom pośrednim oraz umocnieniu się PLN do USD. Uwzględniając jednak szacunkowy zysk za 2010 spółka obecnie jest notowana na poziomie ok. 17 C/Z i przy ewentualnych korektach można oczekiwać uruchomienia się większego popytu na akcję spółki.
PBG
Informacja o zwiększeniu zaangażowania i przekroczenie progu 10% przez Pioneer Pekao Investment Management S.A. w ramach wykonywania umowy o zarządzanie portfelem inwestycyjnym funduszy.
Komentarz
PBG przedstawiło już prognozę wyników finansowych na cały 2010 rok. Przychody grupa mają wynieść w tym okresie 3mld zł, zysk operacyjny 300mln zł a zysk netto 220mln zł. Dla porównania w całym 2009 roku Grupa PBG zdołała wypracować 210,6mln zł zysku netto przy przychodach ze sprzedaży 2,6mld zł. W tym roku więc Grupa zrealizuje niższe marże, choć z powodu przesunięcia robót w związku z ciężką zimą miesiące letnie może zaskoczyć inwestorów znacznie lepszymi wynikami. Szansą na wyższą rentowność operacyjną są kontrakty energetyczne, związane z infrastrukturą hydrotechniczną oraz ochroną środowiska (utylizacja odpadów komunalnych). Grupa już realizuje duże kontrakty na spalarnie śmieci, które charakteryzują się marżami lepszymi od powszechnie oczekiwanych. Po I półroczu Grupa zrealizowała 80 mln zysku netto i jest na dobrej drodze aby zrealizować prognozę albo nawet ją przekroczyć. Jednak następne lata mogą być już trudniejsze jeśli chodzi o pozyskanie dużych kontraktów. Ratunkiem może być znaczne zwiększenie nakładów inwestycyjnych w gospodarce. Informacja umiarkowanie pozytywna dla notowań.
ZREMB
Spółka zależna "Navimor - Invest" Sp. z o.o. z siedzibą w Gdańsku zawarł umowę na realizację budowę przystani wodnej na rzece Noteć w Nakle nad Notecią z towarzyszącą infrastruktura techniczną. Całkowita wartość realizowanych prac wynosi: 7.743.882,14 zł netto.
Komentarz
Podmiot dominujący Grupy, produkujący kontenery, na rynku krajowym spotyka barierę braku zainteresowania wyrobami o specjalistycznym przeznaczeniu oraz niski poziom cen, a tym samym niską rentowność sprzedawanych produktów. Dobrą strategią , właśnie wdrażaną, jest akwizycja podmiotów z innych segmentów rynku. Juz w Grupie obecne są spółki Hemex i Navimor, działające w branży budowlanej oraz hydrotechnicznej. Efekty tych inwestycji powinny być widoczne w długim horyzoncie inwestycyjnym. Grupa Kapitałowa ZREMB osiągnęła w II kwartale 11,5 mln zł przychodów zł i wygenerowała zysk netto w wysokości 830 tyś. zł. Zdecydowany wzrost przychodów wystąpił w spółkach zależnych. Rentowność brutto była na zbliżonym poziomie do tej uzyskanej w całym 2009 roku. Obecnie notowania są w fazie konsolidacji, z mocnym wsparciem na poziomie ok. 0,8 zł za akcję. Jeśli w III kwartale Grupa zaskoczy inwestorów i pokaże znaczny wzrost przychodów i rentowności może dojść do zmiany trendu. Minusem jest brak w akcjonariacie podmiotów finansowych. Informacja pozytywna w długim horyzoncie inwestycyjnym.
CALATRAVA CAPITAL
W dniu 1 września 2010 roku podczas sesji giełdowej spółka nabyła łącznie 31.187 sztuk akcji własnych o łącznej wartości nominalnej 15 593,50 zł.
Komentarz
Z dniem 1 września ruszył program skupu akcji własnych. Program zostanie zakończony najpóźniej w dniu 30 grudnia 2011 r.
Wysokość środków przeznaczonych na nabycie akcji własnych wynosi do 15,2 mln zł i spółka zamierza skupywać akcje po cenie nie przekraczającej 50 groszy za jedną akcję. Obecnie akcję notowane są po 32 grosze i program ten będzie niewątpliwe wsparciem dla notowań. Obecnie notowania są w fazie konsolidacji i po wynikach za I półrocze nic nie wskazuje, żeby miało dojść do zmiany trendu. Pozytywną informacją jest to, że spółka jest na etapie głębokiej restrukturyzacji. Spółka ma głębokie plany inwestycyjne i będzie funkcjonować raczej jako butik inwestycyjny. Tak więc wyższe wyceny rynkowe powinny przekładać się na lepsze wyniki Grupy, która liczy już ok. 10 spółek. Informacja pozytywna w średnim horyzoncie.
KRUSZWICA
Spółka podpisała szereg umów współpracy z Bunge Polska sp. z o.o., z siedziba w Karczewie, na mocy których nastąpi integracja działalności handlowej, dystrybucyjnej i marketingowej obu spółek.
Komentarz
Na mocy umowy ZT Kruszwica będzie świadczyła na rzecz Bunge Polska usługi marketingu oraz obsługi kontraktów sprzedaży zawartych przez Bunge Polska przed 1 września 2010 roku. Umowa obowiązuje od dnia przejęcia przez Spółkę wszystkich umów z kontrahentami Bunge Polska. W ramach tej integracji nastąpi również przejście części pracowników Bunge Polska z działów sprzedaży i marketingu. Wynagrodzenie Spółki za świadczone usługi w ramach umowy współpracy w okresie przejściowym ustalone zostało jako wartość poniesionych kosztów plus marża. Bunge Polska jest liczącym się na polskim rynku tłuszczowym producentem margaryn i masła. Do znanych produktów należy Masmix, Benecol i Pyszny Duet. Bunge Polska sprzedaje produkty w krajach Europy, a także w USA i Izraelu. Wartość przychodów ze sprzedaży Bunge Polska w roku 2009 wyniosła 173 mln PLN. Spółki liczą na optymalizację kosztów oraz wzrost efektywności w obszarze handlu, dystrybucji i marketingu. Szacunkowa roczna wartość zakupionych produktów Bunge Polska, których Spółka będzie wyłącznym dystrybutorem, wyniesie około 135 mln zł. W I półroczu Kruszwica wypracowała 896 mln zł przychodów przy EBIT na poziomie 24 mln zł oraz zysk netto w kwocie 14,8 mln zł. Informacja o charakterze pozytywnym.
Wydarzenia w spółkach
Marvipol - pierwszy dzień notowań na rynku Catalyst 3 9400 obligacji serii B spółki zamiennych na akcje serii F
Mewa - wznowienie obrotu akcjami spółki
WSiP - zniesienie dematerializacji akcji spółki
________________________________________
Opracowanie niniejsze nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Więcej informacji odnośnie zastrzeżeń prawnych jest dostępnych TUTAJ
Publikacje analityczne
