Strona główna > komentarze
ŚWIAT: KONTYNUACJA ODBICIA 24.02.2010Poprzedni tydzień przyniósł stabilizację globalnych indeksów, po przecenie trwającej na większości rynków akcji od połowy stycznia, dając nadzieję odrabianie strat. Dalszą poprawę nastrojów sugerowały kwotowania CDSów na dług PIGSów wskazując, że wpływ głównego „straszaka” inwestorów z ostatnich tygodni powinien się wyczerpywać.
Scenariusz na miniony tydzień wydawał się jasny: odreagowanie wspierane amerykańskimi danymi makroekonomicznymi, malejącym wpływem kończącego się sezonu wyników i nieobecnością decyzji chińskich regulatorów, wprowadzających swoimi decyzjami w minionych tygodniach dość dużą niepewność na rynkach finansowych. Początek tygodnia miał upłynąć spokojnie, ze względu na nieobecność amerykańskich inwestorów.
Zakładany scenariusz został praktycznie w całości zrealizowany. Odczyty większości danych makroekonomicznych z USA wspierały giełdowe indeksy. Świadczyły o poprawie sytuacji amerykańskiej i globalnej gospodarki w tempie nie zmuszającym Fed do zaostrzania polityki monetarnej. Jedynie liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych sugerowała, że ścieżka odreagowania nie będzie tak gładka, jak sugerują pozostałe odczyty. Niespodziewany wzrost do 473 tysięcy w tygodniu zakończonym 13 lutego (wobec konsensusu na poziomie 435 tysięcy) może świadczyć o tym, że przedsiębiorstwa w USA nadal większą wagę przywiązują do ograniczania kosztów, niż do prób ekspansji, co z kolei stawia pod znakiem zapytania trwałość ożywienia.
Raporty kwartalne, do których rynki przywiązują jednak obecnie mniejszą wagę, niż to było na początku sezonu wyników, również w większości sprzyjały bykom. Jedynie raportowana wielkość sprzedaży przez Wal-Mart w IV kwartale przełożyła się na chwilową konsternację rynków. Optymizm inwestorów widoczny był również na rynku walutowym (stabilizacja EUR/USD) I towarowym (wzrost cen ropy i metali przemysłowych).
Gdy już wydawało się, że ostatnia sesja tygodnia przyniesie wyczekiwanie na poniedziałkowy powrót Chińczyków na globalne rynki finansowe, w serwisach informacyjnych pojawiła się informacja o decyzji Fed o podniesieniu stopy dyskontowej o 25 pb. Na rynek w poprzednich dwóch tygodniach trafiły informacje, sugerujące że Fed szykuje się do operacji sterylizowania rynków finansowych. Ben Bernanke nadal jednak przy każdej okazji deklarował, że stopy procentowe powinny pozostać na niskim poziomie przez dłuższy czas. Nie może więc dziwić, że w pierwszym ruchu reakcja rynków akcji była negatywna. W piątek mocno spadła większość rynków azjatyckich, a notowania kontraktów terminowych na amerykańskie indeksy sugerowała, że końcówka tygodnia również w Europie i Amerykach będzie słaba. Ostatecznie jednak inwestorzy doszli do wniosku, że decyzja Fed potwierdza optymistyczny scenariusz stopniowej poprawy w amerykańskiej gospodarce i większość europejskich i amerykańskich indeksów zakończyła piątkową sesję wzrostami.
Ostatecznie można uznać miniony tydzień za bardzo udany dla rynków akcji. Tygodniowe stopy zwrotu indeksów w USA były ponad dwukrotnie większe niż w poprzednim tygodniu: Dow Jones Industrial Average zyskał 3,0%, S&P 500 3,1%, natomiast Nasdaq Composite 2,8%.
POLSKA: LUKA BESSY DOMKNIĘTA
GPW korzystała z poprawy nastrojów na globalnych parkietach. Początek tygodnia przyniósł dodatkowo dalsze odreagowanie relatywnej słabości widocznej w minionych tygodniach, co sprawiło, ze WIG20 był jednym z najsilniejszych indeksów w Europie. Bardzo silne były obie spółki medialne z indeksu blue chips GPW (Agora i TVN) oraz KGHM. Po początkowej euforii kupujących, widocznej szczególnie na PKO BP i Pekao, słabiej zachowywał się sektor bankowy, co można tłumaczyć słabszemu od oczekiwań wynikowi ING Bank Śląski. Ponownie widoczna byłą większa pewność inwestorów w stosunku do małych spółek. sWIG80 do 52-tygodniowego maksimum brakuje już tylko 1 procenta.
________________________________________
Opracowanie niniejsze nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Więcej informacji odnośnie zastrzeżeń prawnych jest dostępnych TUTAJ
Autor: Roland Paszkiewicz
Publikacje analityczne
