Strona główna > komentarze
Najlepszy miesiąc od marca 06.08.2010
Początek drugiego półrocza na rynkach akcji był bardzo udany. Po trwającej ponad dwa miesiące, najdłuższej i najgłębszej korekcyjnej fali spadkowej średnioterminowego trendu wzrostowego rozpoczętego w marcu ubiegłego roku, lipiec przyniósł diametralną zmianę na giełdach w skali globalnej i silne wzrosty głównych indeksów niemalże wszystkich rynków akcji. Głównymi powodami wzrostów było: zmniejszenie obaw o stan europejskich finansów, dobre wyniki za 2 Q br. publikowane przez spółki notowane na rynkach akcji USA, pomyślny wynik stres testów europejskich banków, oraz optymistyczne dane makro głównie z Europy. W lipcu wzrosły wszystkie główne indeksy i subindeksy sektorowe GPW. Najmocniejszym indeksem był WG20, który wzrósł aż o 9%, co było diametralną zmianą relatywnej siły największych spółek w porównaniu do czerwca, również spółki kreujące indeks WIG20 zmieniły się. W czerwcu wyjątkowe spadki WIG20 (oraz WIG) były spowodowane słabym zachowaniem banków, w lipcu natomiast wzrosty były efektem zwyżek spółek surowcowych: KGHM, PKN, Lotos oraz TPSA i TVN. Słabiej wypadł sWIG80, który wzrósł o 6,5% a najsłabszy był segment średnich spółek i indeks mWIG40, który wzrósł jedynie o 5,2%. WIG, którego zmiana jest wypadkową zmian we wszystkich segmentach rynku wzrósł o 7,8%. Wzrosty wszystkich głównych indeksów GPW były najsilniejsze od marca br. kiedy to rynki akcji były w dynamicznej fazie dwumiesięcznych wzrostów. W efekcie lipcowych wzrostów WIG i WIG20 na koniec lipca znalazły się na poziomach najwyższych od 30 kwietnia czyli dokładnie od trzech miesięcy. mWIG40 i sWIG80, na koniec miesiąca na poziomach najwyższych odpowiednio od początku i końca maja br. Zachowanie poszczególnych segmentów rynku i odpowiadających im indeksów było w lipcu dosyć interesujące w kontekście stanu rynku w czerwcu. Generalnie największe spółki i indeks WIG20 wykazały w tych dwóch miesiącach (silnie spadkowym i silnie wzrostowym) największe zmiany a spółki średnie i indeks mWIG40 najmniejsze, co jest stanem nienaturalnym w dłuższym horyzoncie. Takie zachowanie naszego rynku można tłumaczyć z jednej strony wysoką dynamiką nastrojów na giełdach zagranicznych (również na rynkach FX i towarowych) skutkującą zazwyczaj w pierwszej kolejności ruchami cen najbardziej płynnych spółek, a z drugiej strony okres wakacyjny oraz znaczne zaangażowanie inwestorów indywidualnych w dwie duże oferty pierwotne (PZU i Tauron) nie sprzyjały w lipcu mniejszym spółką,. Na tle giełd zagranicznych nasz rynek wypadł w lipcu podobnie jak maju dosyć dobrze, co było odwróceniem stanu z czerwca kiedy to GPW była jednym z najsłabszych rynków na świecie. Zmienność relatywnej siły wskazuje na dosyć wysoki poziom emocji inwestorów na rynkach akcji i FX. W lipcu praktyczne wszystkie giełdy wzrosły, a grecka i hiszpańska najmocniej, co sygnalizuje jasno wskazuje na podstawy wzrostów czyli na zmniejszenia obaw o kryzys zadłużenia krajów strefy euro. Giełda warszawska należała do dosyć szerokiego grona liderów wzrostów, co zwraca uwagę zważywszy, że główne indeksy GPW nie mają szczególnie silnej ekspozycji na spółki surowcowe, a polskie banki nie zostały poddane wcześniej tak silnej presji podażowej jak greckie, hiszpańskie czy zachodnioeuropejskie. Czynnikiem sprzyjającym wzrostom na naszym rynku były sygnały przyspieszenia wzrostu gospodarczego w postaci drugiego z rzędu miesiąca nadspodziewanie wysokich odczytów dynamik sprzedaży i produkcji przemysłowej. Wyjątkowo silny złoty będący wskaźnikiem krótkoterminowej oceny inwestorów zagranicznych ryzyka inwestycyjnego w Polsce był pozytywnym sygnałem dla naszego rynku akcji. Silnie wzrostowy początek sierpnia zapowiada analogię ubiegłorocznej letniej mini hossy na rynkach akcji w tym na GPW, jednak dokładne powtórzenie ubiegłorocznej sekwencji jest mało prawdopodobne.
________________________________________
Opracowanie niniejsze nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Więcej informacji odnośnie zastrzeżeń prawnych jest dostępnych TUTAJ
Publikacje analityczne
