zamknij Przeglądarka, której używasz, jest przestarzała. Aby poprawnie wyświetlać zawartość strony, zalecamy jej aktualizację. Dowiedz się jak zaktualizować swoją przeglądarkę.
 
STRONA GŁÓWNA         
DM PEKAO         
CDM PEKAO SA         
BANK PEKAO SA         
RYNEK PEKAO
logoDM
KONTAKT
    duzaCzcionkamalaCzcionka

Strona główna > komentarze

Raport Tygodniowy

Ceny metale szlachetnych i miedzi spadają na roczne minima, chiński juan nadal słabnie, a Trump grozi cłami na towary o wartości 500 mld zł.    20.07.2018

Zachęcamy do pobrania pliku pdf, w którym znajdą Państwo wszystkie opisane w Raporcie wykresy.


Cena platyny znajduje się w obrębie dużej formacji przypominającej „trójkąt” od marca 2008, kiedy to po raz ostatni ustanawiała swój historyczny szczyt. Przypomina to sytuację z okresu 1986-1999, kiedy to poprzednio cena platyny przez długi okres nie była wstanie wznowić trendu wzrostowego. W lipcu platyna spadała poniżej poziomu dołka ze stycznia 2016 ustanawiając tym samym nowe ponad 9-letnie minimum ceny (rys. 1).

Słabość widoczna była również na rynku innych metali szlachetnych. Cena złota ustanowiła roczne minimum wybijając się w dół z jednej strony z formacji „podwójnego szczytu” uformowanej w okresie minionego roku w strefie 1242-1358 dolarów, a z drugiej strony z 2,5-letniej formacji „trójkąta” (rys. 2). Niezależnie od losów kursu złoto w krótkim terminie, zachowanie cen metali szlachetnych w ostatnich tygodniach sugeruje bliskość dezinflacyjnej fazy cyklu i potwierdza obserwowaną od stycznia – a szczególnie od kwietnia – silę dolara.

Co ciekawe indeks akcji spółek z sektora zajmującego się wydobyciem metali szlachetnych nadal się trzyma w obrębie 2-letniej formacji „trójkąta”. Ostania słabość cen metali szlachetnych oraz oparta na cyklu Kuznetsa analogia z sytuacją z przełomu lat 1999-2000 sugerują, że przed nadejście długich i silnych wzrostów a lat okres październik 2000-marzec 2008 czeka nas jeszcze jedna silna fala słabości a la okres październik 1999-listopad 2000 (rys. 3).

Do rocznego minimum spadła też cena miedzi, co podpowiada interpretację cyklu Kuznetsa na rynku tego metalu przedstawioną na rys. 4. W tym ujęciu czerwcowy szczyt ceny miedzi to odpowiednik analogicznych szczytów z września 2000 roku oraz maja 1983 roku. Oczywiście tych dat nie wolno traktować zbyt dosłownie.

Nałożenie ścieżki ceny miedzi z ostatnich lat na te z dwu poprzednich cykli Kuznetsa (synchronizacja w szczytach z czerwca 2018, września 2000 i maja 1983) sugeruje, że za optymalny okres zakupów miedzi przed późniejszą hossą można uznać okres za 12-16 miesięcy (lipiec-listopad 2019). (Rys. 5.)

Roczna dynamika złotowej wartości indeksu cen metali przemysłowych silnie korelowała w przeszłości (ze średnio 2-miesięcznym wyprzedzeniem) z dynamiką produkcji przemysłowej w Polsce. Model dynamiki produkcji oparty na tej zależności na razie nie sugeruje silnego spowolnienia w przemyśle w najbliższych tygodniach (spadek cen metali jest łagodzony wzrostem kursu dolara; rys. 6).

Kurs chińskiego juana wobec dolara nadal spadał. Na rys. 7 przedstawiono porównanie zachowania USD/CHN i USD/PLN w ostatnich latach. Widać, że gdyby USD/PLN miał podążyć za CHN/PLN w najbliższych dniach, to wyszedłby na nowe cykliczne maksimum powyżej czerwcowego szczytu na 3,79 (rys. 7). Prezydent USA zagroził nałożeniem na Chiny kolejnych ceł tym razem na towary o wartości 500 mld dolarów.

Przedstawiany był już w tym miejscu wykres względnej siły cen akcji na rynkach wschodzących wobec S&P 500 i jego interpretacja z punktu widzenia cyklu Kuznetsa (rys. 8).

Ta sama kuznetsowa cykliczność widoczna na rys. 8 występuje na wykresach kilku kluczowych walut względem dolara. To współczynniki korelacji (przy różnych przesunięciach) powyższej względnej siły i USD/SGD, USD/CHF, USD/JPY, USD/EUR oraz Dollar Index (rys. 9):

Najwyższe wartości współczynnika korelacji występuje dla kursu dolara singapurskiego względem USD, ale apogeum korelacji występuje przy ponad rocznym opóźnieniu wobec względnej siły EM/S&P 500 (rys. 10).

Kurs franka szwajcarskiego do dolara również wykazuje bardzo wysoką korelację, ale też przy sporym opóźnieniu (rys. 11).

Lekkie – 3-4-miesięczne - wyprzedzenie w stosunku do zachowania względnej siły EM/S&P 500 występowało natomiast w przeszłości w przypadku kursu USD/JPY (rys. 12).

Silna korelacja pomiędzy tymi seriami występuje też w przypadku USD/EUR oraz Dollar Index (rys. 13-14):

Wniosek z zależności przedstawionych na rys. 10-14 jest prosty: wschodzące rynku akcji zaczną się umacniać wobec rynku amerykańskiego, gdy dolar wejdzie w fazę silnego osłabienia.




Wojciech Białek

główny analityk CDM Pekao SA.



________________________________________

Informacje publikowane w serwisie analizy.pekao.com.pl:
1) stanowią publikację handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy,
2) nie stanowią badań inwestycyjnych w rozumieniu art. 36 ust. 1 ww. rozporządzenia, w tym nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych,
3) nie są objęte zakazem rozpowszechniania,
4) są przeznaczone dla korzystających z kanałów/serwisów dystrybucyjnych DM Pekao lub CDM Pekao S.A.
Więcej informacji odnośnie zastrzeżeń prawnych jest dostępnych TUTAJ



Autor: Wojciech Białek | główny analityk CDM Pekao SA

Publikacje analityczne

rt201820 (602 kB)
rt201819 (361 kB)
rt201818 (308 kB)
rt201817 (300 kB)
rt201816 (466 kB)
Zobacz archiwum >

Bankowość elektroniczna
POLITYKA PRYWATNOŚCI
Uprzejmie informujemy, że w ramach naszej witryny używamy plików cookies w celu świadczenia usług na najwyższym poziomie oraz w sposób dostosowany do Twoich indywidualnych preferencji. Korzystanie z witryny bez zmiany ustawień oznacza, że akceptujesz otrzymywanie plików cookies. Zmiany ustawień dla plików cookies możesz dokonać w każdym momencie użytkowania serwisu.

Więcej szczegółów w zakładce

Polityka prywatności
Statystyki rynku

Największe wzrosty
Godz.NazwaWart.Zm. %
17:30PLATYNINW0,5711,76
17:30MOL39,549,83
17:30POLIMEXMS3,239,12
17:30ATLANTIS0,498,89
Największe spadki
Godz.NazwaWart.Zm. %
17:30TALEX13,30-16,88
17:30PBG0,09-10,00
17:30BRASTER1,26-10,00
17:30CZTOREBKA0,29-9,38
Regulacje MIFiD
Giełdy światowe
Giełdy europejskie
CAC | DAX | FTSE | BUX
Giełdy amerykańskie
DJIA | NASDAQ | SP500
Giełdy azjatyckie
HANSENG | NIKKEI | KOSPI
 
DOM MAKLERSKI PEKAOCDM PEKAO S.A.BANK PEKAO S.A.POLITYKA PRYWATNOŚCIRODOZASTRZEŻENIA PRAWNE